What does the bond market sell-off mean for your investments and pension?

Los inversores se han visto sacudidos en las últimas semanas por una liquidación en el mercado de bonos que ha hecho que los precios se desplomen, creando oportunidades para nuevos compradores pero dejando a otros con pérdidas.

El colapso de la demanda de deuda gubernamental está siendo impulsado por la preocupación de que las tasas de interés tendrán que permanecer altas por más tiempo para combatir la inflación.

Esta preocupación se centra particularmente en Estados Unidos, donde los movimientos de los precios de los bonos y las decisiones sobre las tasas de la Reserva Federal tienen una enorme influencia en los mercados mundiales.

Las tasas de interés más altas significan que los retornos de los bonos, conocidos como sus rendimientos, tienen que aumentar para seguir atrayendo a los compradores.

Eso hace que los rendimientos de los bonos existentes más antiguos parezcan menos atractivos, por lo que los inversores se deshacen de ellos, lo que provoca que los precios de los bonos caigan.

Las caídas de precios se han moderado desde la agitación en los mercados la semana pasada, mientras los inversores reevalúan su evaluación después de que estalló el trágico conflicto en Israel el fin de semana.

Los mercados mundiales de deuda pública son vastos y afectan a todos los que pagan impuestos, tienen una pensión o invierten para el futuro.

Los actores financieros también los siguen de cerca como un indicador de alerta temprana sobre las perspectivas económicas, tanto en el país como en el extranjero.

Entonces, ¿qué podrían significar las recientes turbulencias en los mercados para las finanzas de los ahorradores e inversores comunes y corrientes?

¿Qué ha pasado en los mercados de bonos?

La razón general de la reciente caída de la demanda de deuda pública es que las sólidas noticias económicas de Estados Unidos han generado preocupación de que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés más altas por más tiempo para amortiguar las presiones inflacionarias.

La elevada emisión de bonos estadounidenses también significa que la oferta es elevada, y la eliminación de las políticas de flexibilización cuantitativa significa que los bancos centrales ya no están acumulando bonos.

Las cifras de empleo en Estados Unidos, mejores de lo esperado, fueron un catalizador reciente para algunas de las ventas más agresivas en los mercados de bonos, y esto subrayó el mantra de “más alto por más tiempo” proveniente de la Reserva Federal, según Neil Wilson, analista jefe de mercado de Markets.com.

‘También se trata principalmente de déficits y de inflación, tasas y gasto estructuralmente más altos en Occidente. Los bancos centrales ya no compran bonos, los venden”, afirmó la semana pasada.

‘Esta es una explicación mecanicista pero simple y verdadera: alguien más tiene que comprar la deuda y ahora hay mucha más. Esto sólo puede resultar en precios más bajos y mayores rendimientos. El gran mercado alcista de bonos ha muerto y un nuevo mercado bajista está tomando el control.’

Steve Ellis, director global de inversiones en renta fija de Fidelity International, dice: ‘El déficit fiscal estadounidense se ha disparado este año, algo anormal para esta última etapa del ciclo económico.

‘Se espera que vuelva a aumentar considerablemente el próximo año y, como resultado, la oferta de bonos y letras será muy alta. En el último mes, después de una pausa estival, la emisión de deuda pública se ha disparado y hay un precio que pagar por ello.’

Ellis también dice que el mantra “más alto por más tiempo” está teniendo un impacto en las expectativas más amplias sobre las tasas de interés y las primas que los inversores exigen para los bonos a más largo plazo.

Señala que los hogares y los administradores de activos estadounidenses están reemplazando a los bancos centrales como compradores de bonos del Tesoro estadounidense, y que estos últimos estaban relativamente desinteresados ​​en el precio de lo que estaban comprando.

Pero Ellis considera que una vez que las fuerzas desinflacionarias se transmitan con más fuerza a los mercados de bonos, la marea debería cambiar.

‘Todavía nos dirigimos hacia una recesión, una recesión que debería reducir la inflación, exigir un giro de algún tipo por parte de la Reserva Federal y crear un punto de inflexión para los mercados de bonos. Pero todavía no hemos llegado a ese punto.

Como se mencionó, los precios y rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense son los más observados en todo el mundo. Sin embargo, los bonos gubernamentales del Reino Unido, conocidos como gilts, también se han visto arrastrados por la liquidación global. Esta actividad se ha calmado en los últimos días, pero los inversores del mercado de bonos siguen nerviosos.

¿Cuál es el impacto en las inversiones?

Las personas que poseen bonos más antiguos con rendimientos más bajos se habrán visto afectadas por las recientes caídas de precios.

Pero el aumento de los rendimientos hace que los bonos parezcan más atractivos para los nuevos compradores, especialmente en comparación con las acciones que normalmente son más riesgosas.

Al igual que los bonos gubernamentales, los precios de los bonos corporativos se ven afectados por tasas de interés más altas, porque los inversores también exigen una prima más alta para conservarlos.

Los corredores informan que los inversores del Reino Unido están aprovechando oportunidades de bonos, incluso comprando bonos directamente con el objetivo de asegurar un ingreso y mantener sus bonos hasta la fecha de vencimiento.

> Cómo invertir en gilts: lea nuestra guía

“Algunos inversores se están aprovechando moviendo dinero al mercado de bonos, donde finalmente están siendo recompensados ​​con rendimientos atractivos; los bonos del Estado, donde el riesgo de impago es efectivamente cero, pagan ahora entre el 4,5 y el 5 por ciento al año”. dice el especialista en bonos de II, Sam Benstead.

“Los gilts vienen con la ventaja adicional de estar libres de impuestos sobre las ganancias de capital, lo que ha aumentado el atractivo de los bonos de bajo cupón que vencen pronto, donde la gran mayoría del rendimiento total proviene de la apreciación del capital cuando los bonos vencen”.

Sin embargo, Benstead dice que muchos inversores preferirán obtener exposición a través de un fondo de bonos administrado.

‘Los rendimientos no serán tan tentadores todavía, ya que tardarán más en materializarse, ya que el gestor del fondo probablemente habrá comprado con rendimientos más bajos a un plazo fijo. Pero puedes repartir el riesgo y tener la tranquilidad de un fondo de bonos gestionado profesionalmente, sea cual sea el entorno del mercado.’

¿Qué pasa con las consecuencias para los ahorradores de pensiones?

El impacto de los movimientos del mercado de bonos sobre los ahorros para pensiones depende del tipo de plan en el que se encuentre, y también podría importar qué tan cerca esté de la jubilación.

Los fondos de pensiones de salario final tradicionales invierten fuertemente en bonos, particularmente en bonos de larga duración, para garantizar que puedan cumplir con su obligación de proporcionar a sus miembros un ingreso garantizado hasta su muerte.

Eso hace que dichos esquemas estén expuestos a caídas en el precio de los bonos, pero los miembros están protegidos de los giros del mercado porque individualmente no asumen ninguno de los riesgos de inversión.

Incluso si ocurre lo peor y su plan fracasa, sus pensiones serán rescatadas por el Fondo de Protección de Pensiones.

Además, muchos fondos de pensiones de salario final podrían haber visto mejorar su posición financiera debido a los recientes movimientos en los mercados de bonos; como se señaló anteriormente, los rendimientos mejoran a medida que los precios caen en cualquier liquidación.

El año pasado, algunos planes salariales finales se vieron sacudidos por la liquidación de bonos que siguió al desastroso minipresupuesto del efímero gobierno de Liz Truss.

Esto se debió a que se convirtieron en vendedores forzados debido a la exposición a estrategias de cobertura riesgosas conocidas como “inversiones basadas en pasivos”. Luego, el Banco de Inglaterra se vio obligado a intervenir para ayudar. Pero es de esperar que estos planes hayan apuntalado sus posiciones durante el año pasado.

Los ahorradores de pensiones que potencialmente corren mayor riesgo son aquellos en planes de contribución definida en el lugar de trabajo, que tienen que asumir ellos mismos todo el riesgo de inversión al construir su fondo de jubilación.

La gran mayoría se queda con el fondo “predeterminado” de su empleador, que se invierte en acciones -consideradas inversiones de mayor riesgo, pero con mayores recompensas a largo plazo- en lugar de bonos durante la mayor parte de su vida laboral.

Pero los trabajadores mayores que se acercan o están al borde de la jubilación suelen quedar más expuestos a los mercados de bonos gubernamentales y, como resultado, pueden sufrir pérdidas.

Esto se debe a que, al final de su vida laboral, los ahorradores de estos planes suelen pasar gradualmente a bonos, que históricamente se han considerado la opción “más segura”, un proceso conocido como “estilo de vida” o “eliminación de riesgos”.

La idea es proteger a los ahorradores contra caídas abruptas cuando están a punto de comenzar a utilizar sus pensiones, comprando una anualidad que genere un ingreso garantizado o, más comúnmente hoy en día, a través de un plan de inversión y retiro.

Si se ven afectados por una caída en el valor de sus inversiones en bonos, tienen poco o ningún tiempo para reconstruir sus ahorros después de sufrir pérdidas.

Sin embargo, los ahorradores en esta situación se trasladan gradualmente a los bonos, y normalmente también hay un elemento de efectivo, y tal vez todavía una gran participación en acciones, porque ahora mucha gente permanece invertida en la vejez.